曾要收購高通 半導體巨頭博通如今斷臂求生：蘋果會接盤嗎？

• 2019 年 12 月 20 日
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優勝劣汰的自然規則，在任何生存環境下，都是適用的。而在商業環境中，優劣的標準，離不開利益。

上一次印證這一規則的，是 Intel 的手機基頻業務；而這一次，可能將是博通的 RF 業務。

據《華爾街日報》報道，博通（Broadcom）正在與瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）合作，為其無線射頻業務（Radio Frequency，簡稱 RF）尋找買家。

另外，報道還指出，鑒於 RF 部門所在的無線業務在 2019 財年帶來了 22 億美元的收入，RF 部門的估價或為 100 億美元。

蘋果或為潛在買家

博通計划出售 RF 業務的消息一出，就有許多國外媒體以及分析師猜測，蘋果公司可能成為潛在買家。Creative Strategies 分析師 Ben Bajarin 在 Twitter 上指出，蘋果已經在研究自己的 RF 技術，可能成為收購博通業務的“候選人”。

那麼，蘋果接手 RF 業務的可能性何在？

在手機終端中，最重要的核心就是射頻晶片和基頻晶片。射頻晶片負責射頻收發、頻率合成、功率放大；基頻晶片負責訊號處理和協議處理。

目前，在 5G 基頻晶片方面，蘋果與高通在 2019 年 4 月 17 日達成了和解，簽署了為期 6 年的合作協議。但另一方面，蘋果自研 5G 基頻晶片的腳步也未停下。

而在蘋果自研基頻晶片的布局中，僅有在今年七月份收購的 Intel 基頻業務，而在 RF 方面，蘋果還未有所涉及，此前的 RF 晶片主要由博通方面提供。

值得一提的是，高通為了獲取更多的利潤，推行了“modem+RFFE”打包的方案，這不僅能夠帶來更多的利潤，還可以帶來更多的自主性。這對目前已經踏上自研基頻晶片之路，致力於減少對高通依賴的蘋果而言，“modem+RFFE”無疑是一個很好的借鑒。

在 modem 方面，蘋果已經有了 Intel 的多項無線技術專利，而 RF 方面，博通或許是個不錯的選擇。事實上，作為“半導體巨頭”，博通在 RF 業務上具有一定的優勢，尤其是博通的 FBAR 濾波器，它能夠使訊號更為清晰，是 iPhone 等智慧手機中的常見組件。

不過，蘋果將成為博通 RF 業務接盤者這一消息還僅僅停留於猜測層面，而博通計划出售 RF 業務一事，從報道描述來看，已是八九不離十了。

無線業務陷“困境”

事實上，博通此次計划出售的 RF 部門屬於無線業務的一部分，不過，目前該業務已被劃為核心半導體業務之外的業務。在 2019 Q4 的財報電話會議中，博通 CEO 陳福陽表示，博通的無線晶片業務是獨立運營的。

雷鋒網註：圖源方正證券

值得注意的是，從博通的收入比例來看，無線業務是博通的主要業務之一。在 2016 年以前，無線業務一直是博通營收的最大貢獻者。

從博通的發展歷程來看，博通在 AVAGO 時期就已在射頻方面佔據市場主導地位，後來，收購英飛凌體聲波業務後擴大了 BAW 濾波器市場份額。2016 年，在收購了原博通公司後，博通在無線連接方面實現了全球領先。

那麼，博通為何要將這主要業務其中的一部分出售呢？

事實上，近些年來，半導體行業逐漸陷入疲態，而作為半導體行業的頭部玩家，博通不可避免地面臨著一些困境，其中最為明顯的就是其無線業務。在 2019 Q1 財報中，陳福陽也親口印證了無線業務表現不佳。

在無線通訊產品上，博通的主要客戶為蘋果、華為等。在 2019 年上半年，由於美國政府封鎖華為，博通等晶片產商也受到了一定影響。

博通 2019 Q2 財報顯示，其半導體解決方案的收入僅為 40.9 億美元，同比下降了 10%。在財報會議中，陳福陽表示，華為出口禁令在內的貿易衝突正在製造經濟和政治上的不確定性。他說道：

華為禁令對我們這樣一家銷售零部件和技術的公司有什麼影響？短期來看，影響是非常嚴重的，因為不允許購買，也沒有明顯的替代措施。

圖片來源： Gartner

另外，在蘋果方面，博通與蘋果在今年 6 月份續簽了兩年的 RF 晶片供應協議。不過，從研究機構 Gartner 最新發布的全球智慧手機出貨量數據來看，蘋果的手機出貨量呈現著下降趨勢；而手機出貨量的減少，意味著 RF 晶片的需求量也隨之減少。

值得一提的是，鑒於蘋果與高通重修於好，蘋果的基頻晶片將主要由高通提供。不過，高通在今年早些時候推出了“modem+RFFE”打包的方案，這或許在一定程度上會影響蘋果對 RF 晶片的需求。

此外，在 RF 業務上，雖然博通的 FBAR 在 RF 無線晶片領域擁有優勢，但這部分業務正遭受來自 Qorvo 和 Skyworks 等公司的“威脅”。雷鋒網了解到，Qorvo 現已開發出一種新的濾波器技術，能夠替代傳統的 FBAR。這對博通來說，無疑是一個巨大的挑戰。

博通的經營之道

儘管無線業務在近些年來發展陷入瓶頸，但對一家致力於長期發展的企業來說，一旦盈利不佳，便進行出售，似乎不是一種妥當的做法。不過，在雷鋒網看來，聚焦於博通的經營發展，這種做法是符合“博通 Style”的。

從博通的發展來看，博通能夠成為半導體產業的頭部玩家，除了其自身技術實力，也離不開其一系列的併購舉措，而在這背後的操盤者，便是博通 CEO——陳福陽。

從 1992 年開始，陳福陽先後在半導體解決方案公司 Integrated Circuit Systems 和晶片公司 IDT 任職，2005 年接管 AVAGO （博通前身）。不過，與其他半導體出身的管理者不同，陳福陽更重經營。在其公開發言中，有一句話很能代表他的經營思路：

我並不是半導體人，但是我懂得賺錢和經營。

接管 AVAGO 後，陳福陽帶著企業開啟了併購、出售之路。上任初期，陳福陽先是將印表機專用晶片業務出售給 Marvell，套現 2.45 億美元。而後，又將影像感測器業務售出，獲得 5300 萬美元。

對於留下的部門，陳福陽制定了苛刻的利潤指標，只要兩三次不達標，該部門將面臨被出售的風險。通過一系列大刀闊斧的重組和剝離資產，AVAGO 的核心業務和盈利能力都得到了強化。

不過，如今的博通能夠成長為半導體行業的巨頭，離不開陳福陽近十年來的收購舉措。公開資料顯示：

2008 年，AVAGO 收購了 Nemicon，充實運動控制產品系列；

2008 年 10 月，收購了英飛凌的體聲波業務，使其在 BAW Filter 領域市場佔有率達 56% ；

2013 年 4 月，AVAGO 收購了 CyOptics，加強了在光纖產品領域的領導地位；

2013 年，收購 Javelin Semiconductor，加強了在無線通訊領域的布局；

2014 年，耗資 3 億美元收購 PLX Technology，加強了存儲等領域。

2015 年 3 月，以 6.09 億美元收購網通 IC 公司 Emulex，加強了企業級存儲業務；

2015 年 5 月，以 370 億美元收購半導體公司原博通公司，成立現在的博通公司；

2017 年 11 月，以 59 億美元收購網路設備製造商博科；

2018 年 11 月，以 190 億美元收購美國商業軟體公司 CA Technologies；

2019 年 8 月，以 107 億美元的價格收購賽門鐵克企業安全業務。

不難看出，博通正是在一次次的收購中不斷壯大自身的業務。而對於盈利不佳的業務，在陳福陽的經營之道中，將成為被淘汰的角色。由此，RF 業務的出售便顯得不足為奇。

另外，從博通近些年的收購業務來看，博通似乎正朝著軟體方向轉型。據博通首席財務官 Thomas Krause 透露，（博通）公司認為有機會在混合雲計算等基礎設施軟體領域進行類似的整合。

無獨有偶，陳福陽也曾側面回應了對這一轉型舉措。陳福陽在一份聲明中提到：

併購在博通的發展戰略中起到了核心作用，這筆交易（收購賽門鐵克）是我們繼收購博科和 CA Technologies 之後我們戰略的下一個合理的步驟。

雷鋒網註：圖為博通 2018 Q1-2019 Q4 基礎架構軟體業務的營收佔比變化

其實，從博通近年來的財報數據也能夠看出，基礎架構軟體業務的營收佔比呈上升趨勢。在半導體市場頹靡之時，是軟體業務進行補空，放緩了營收的降速。在 2019 Q1 電話會議上，陳福陽曾表示：

儘管預計無線業務大幅滑坡，但網路業務的強勁業績為我們的半導體解決方案部門提供了支撐。此外，隨著將 CA 業務與博通整合取得良好進展，我們基礎設施軟體部門的表現尤為強勁。我們保持 2019 財年業績展望不變。

不難看出，軟體業務在越來越成為博通發展聚焦的重點。而相比之下，被剝離出半導體解決方案業務的無線業務及其 RF 部門，更像是被“打入了冷宮”。

事實上，在半導體行業，業務上的收購和出售都是常見的戲碼，這與半導體自身的發展局限相關。半導體產業十分依賴產業鏈，一旦鏈條的其中一環出現問題，都會增加半導體業務發展的不穩定性。

而博通計划出售 RF，就是真實的寫照。