中國女鞋之王：大潰敗
百麗國際退市、富貴鳥破產……中國傳統鞋企集體淪陷，達芙妮仍在苦苦掙扎。
在消費升級之時，這家曾經遍地開花的中國女鞋之王，門店規模一縮再縮。截至去年末，門店總數242家，相較高峰時期的6881家減少96%。
截至3月26日收盤，達芙妮總市值僅3.54億港元，較巔峰時期的170多億港元萎縮98%。
6年虧損42億港元
達芙妮頭頂的中國女鞋之王桂冠，如今只能卸下。經過多年調整，公司經營狀況未能梅開二度，反而一降再降。
3月25日，達芙妮（00210.HK）披露2020年度業績顯示，其實現收入3.64億港元，同比下降82.89%，股東應占年度虧損2.42億港元，同比收窄77.39%。
放棄實體零售業務之後，公司主要收入來自於品牌業務和電商業務。去年，兩個板塊分別實現收入2.10億港元和1.48億港元，同比分別下降89.01%和31.16%。另外，公司去年首次實現許可權費收入515.8萬港元。
斑馬消費梳理髮現，僅僅6年時間，公司就過山車般從高峰跌至低谷。要知道，2014年，公司收入規模是103.56億港元。
百麗國際退市、富貴鳥破產之後，難道達芙妮也要步其後塵？
去年以來的疫情影響，只是壓垮公司業績的一根稻草，多年以來不斷關店、被動轉型效果甚微，才是業績持續下行的元兇。
從2015年開始，公司業績一路狂瀉，至2020年，股東應占年度利潤連虧6年，合計虧損約42.38億港元。
8年關店超6000家
達芙妮早期通過SHE和劉若英的代言家喻戶曉，市佔率一度將近20%，是中國大陸市場上頗有知名度的女鞋品牌。巔峰時期，與富貴鳥、百麗國際號稱中國鞋企「三駕馬車」。
隨著公司控制權更迭、經營乏力，達芙妮徹底淪為三流品牌，門店規模一再萎縮。截至2020年底，公司擁有門店242家，相較高峰時期2012年的6881家，減少96%以上。
2019年，公司關店規模最大，當年凈關閉2395個銷售點，包括2174家直營店和114加盟店，銷售點同比減少86%。
公司的潰敗速度之快，令人瞠目結舌。
1990年，台灣商人陳賢民和張文儀共同創立的女鞋品牌達芙妮，1995年在香港上市。上市3年後，陳賢民退出管理層，由張文儀操盤。
當時的達芙妮如日衝天，但忽略產品品質以及設計穩定性，為公司日後發展埋下重要隱患。
在公司行政總裁任上，張文儀因無法償還1500萬美元貸款而離開公司，陳賢民二度出山攬下爛攤子。
他力排眾議讓妹夫陳明源長子陳英傑出任公司行政總裁，希望這個年輕人能帶領公司走出泥潭。
在現在看來，這一決策並不明智。
雖然陳英傑23歲就進入公司，但商業建樹無多。廣為人知的是，他以12台賓利迎娶知名演員張國立的女徒弟韓雨芹，以及曾在中學時和與任賢齊共組搖滾樂隊。
在陳賢民、陳英傑聯手治理下，公司業績亦未有所改善，陳賢民在陳英傑勸說下再次退休。
2009年，公司引進投資機構TPG機構，並關閉京東、淘寶等線上分銷渠道，斥巨資參股電商平台「光耀100」，最終在2013年因資金鏈斷裂而錯失線上發展窗口期。2014年，TPG抽身撤場，陳英傑在公司話語權降至冰點。
2017年，陳英傑退出，張文儀長子張智凱執掌公司。改朝換代之後，公司陷入關老店、開新店，以及將線上作為去庫存渠道的逆操作之中。
隨著公司供應鏈被替換，投資機構威靈頓拋售股票撤離，公司乾脆在2020年中宣布線下門店一個不留，從此徹底退出中國大陸及台灣的實體零售業務。
靠貼牌自救？
一手創立的女鞋品牌跌入低谷，創始人陳賢民痛心不已，「如果能重來，我可能還會多做十年再退休」。遺憾歸遺憾，即便他再次回歸，可能也回天乏力。
最近幾年，中國鞋類零售市場發生了劇烈變化，消費乏力和新興品牌崛起等因素，讓傳統鞋企黯然失色。百麗國際在2017年退市，富貴鳥2019年宣告破產，給達芙妮這樣的老牌鞋企帶來不少壓力。
「以前生意好做，大家都比較懶。」在達芙妮執行董事張智喬看來，這是如今鞋企轉向的另一個原因。
斑馬消費注意到，中國一些老牌鞋類企業紛紛在輕資產模式上尋求生存空間。
星期六（002291.SZ）賣掉主營皮鞋製造的全資子公司後，不再保留鞋類生產產能，另一方面在加大加盟店的建設；「國貨之光」奧康國際（603001.SH）實施品牌授權模式等。
達芙妮也在這方面進行嘗試。在2020年度業績報告中，公司披露從2020年末開始採納主力發展其授權許可業務的策略。
在這種新業務模式下，公司的角色相較以前發生驚天逆轉。公司從主導生產管理轉型為集中產品研發及設計、推廣及品控，將主導權交給加盟商及授權商，讓他們自行決定訂單款式和數量等。這和南極人、恆源祥的模式近乎一致。
但是，達芙妮能否成為南極人第二，成為鞋類市場的贏家？
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