百億基金經理：集體翻車
周一，A股再度跳水下跌，其中白酒、新能源等前期熱門的機構抱團股領跌，以茅台為代表的各行業「茅」指數再度大跌，因此也拖累大盤全面走低，並創出階段新低。
Wind數據顯示，3月8日，茅指數大跌5.18%，較上證指數和深成指跌幅都要大。板塊中41隻個股，僅有中國平安1隻小幅上漲，而機構抱團股億緯鋰能、比亞迪、隆基股份、瀘州老窖等18隻跌幅超過6%，跌幅巨大。
在此背景下，春節前備受市場追捧的明星基金經理們，如劉彥春、蕭楠、歸凱、葛蘭、張坤、劉格菘、王宗合、駱帥……均悉數出現在主動權益類基金收益排行後10%的名單里。
百億基金經理集體「翻車」
A股重挫，基金「叕」上熱搜，百億基金經理們還好么？
Wind數據顯示，在97隻規模在百億元以上的主動型基金中(去除指數基金、ETF基金及ETF聯接基金)，只有華夏3年戰略配售這隻基金自2月18日至3月5日收盤，復權單位凈值增長為正；其餘97隻百億規模的主動權益基金復權單位凈值均錄得跌幅。
進一步來看，張坤、劉格菘、蕭楠、劉彥春這些平日里名聲大震的基金經理，所掌管部分基金收益率均排在同類型後10%中
數據顯示，自2月18日至3月5日收盤，張坤的易方達中小盤混合復權單位凈值下跌17.09%；朱少醒的富國天惠精選成長復權單位凈值下跌10.60%；傅鵬博的睿遠成長價值混合復權單位凈值下跌7.21%。
一方面，以上三隻基金大多受到白酒板塊下跌的拖累，2020年第四季度末，易方達中小盤持有茅台的股份數量已達到200萬股，持股市值占基金凈值的比例為9.96%，並且已然成為第一重倉股。此外，在張坤旗下成立較晚的「易方達藍籌精選」和「易方達優質企業三年」重倉股名單中，貴州茅台也均位列其中。
無獨有偶，五糧液和貴州茅台也分別位居傅鵬博睿遠成長價值混合第五大和第十大重倉股行列。
另一方面，新能源股票的下跌也拖累了部分重倉該板塊的基金。以連續4天下跌的通威股份為例，資料顯示，截至2020年12月8日，公司前十大股東中，廣發基金旗下基金產品就佔據了5席。知名基金經理劉格菘旗下廣發創新升級混合、廣發雙擎升級混合、廣發小盤這三隻規模在百億元以上的混合型基金，從2月18日至3月5日收盤，復權單位凈值分別錄得跌幅17.40%、16.29%和15.97%。
中歐基金經理周蔚文認為，「基金持有人2021年的收益率不一定高。目前市場上部分核心賽道已經比較擁擠，估值比較高，未來有可能會出現較大的波動。因此，還是建議投資者分散投資、長期投資，不盲目追求爆款基金，可以選擇多隻長期業績穩定、不同基金經理管理的產品長期持有；或者用定投方式來買，小額多筆投入，在不佔用太多資金的情況下，還可以降低波動的影響」。
緣起「抱團股」瓦解
節後以來，機構重倉股頻遇重挫。周一，陽光電源跌超8%，億緯鋰能跌幅超10%，愛美客跌超12%，通策醫療、通威股份等多隻基金重倉股幾近跌停。
節後以來，基金重倉股大幅回調。數據顯示，2020年末持股基金數量50家以上的股票有168隻股票。截至3月5日，上述股票節後平均下跌12.74%，大幅跑輸同期滬指4.15%的跌幅。同期通策醫療累計跌超40%，陽光電源、愛美客、重慶啤酒、山西汾酒等個股跌幅均超過30%。
在此背景下，168隻機構「抱團股」春節後市值也出現大幅蒸發，合計蒸發市值達到5.14萬億元，相當於目前2個貴州茅台的總市值，總市值蒸發超千億元有12隻股票，包括貴州茅台、五糧液、寧德時代、金龍魚、中國中免等。持股基金數超1000隻的個股僅中國平安春節後股價上漲。假設基金持倉數量未發生變化，則上述個股基金持股市值合計縮水超4300億元。
回望去年開啟的核心資產「抱團」行情下，正是這些機構「抱團股」大幅上漲造就了不少明星基金經理們優異的業績表現，其中通策醫療就是其中較具代表性的一隻。自2020年初至2021年春節前最後交易日，該股期間漲幅高達278%。在近期連續大跌後，該股現已回調至去年11月份時的股價水平。
就機構持倉通策醫療的情況看，截至2020年末，易方達基金持有的通策醫療股份數最多，該機構旗下12隻基金產品合計買入1232.25萬股。這其中，又以易方達中小盤買入最多，該產品的操盤人正是明星基金經理、今年爆紅的「公募一哥」張坤。
易方達中小盤去年末持有通策醫療約930萬股。該基金2020年四季度持倉顯示，通策醫療為其第五大重倉股，占基金資產凈值比例達6.41%。值得一提的是，該基金節前還踩雷了因為修訂機場免稅協議致股價大跌的上海機場。
此外，通策醫療還是葛蘭的重倉股。截至2020年第四季度末，葛蘭旗下管理的中歐醫療健康、中歐醫療創新基金合計持有525.41萬股。
調倉、調研提振基民信心
近期A股市場的震蕩，折射出眾多基金經理主動「估值殺」的減倉慾望。而在市場調整時如何找准新的結構性方向，也已是擺在當前不少基金經理們面前的一大現實問題。
明星基金經理馮明遠近日強調，A股市場中藍籌大市值公司估值較高，希望在中小市值公司以及傳統產業中尋找更好的投資機會，這基本上體現了他的調倉思路。另一位基金公司投資總監表示，年前市場情緒高漲的深層原因是在尋找基本面優秀，增長持續性較強的公司。最近調整是因為前期漲幅較大，整體估值過高，市場進入震蕩整理期。與此同時，近期一些低估值優質板塊，因為疫情控制良好，經濟恢復，或將逆市上行，可以仔細研究挑選出細分行業龍頭。
天風證券基於公募基金業已披露的上年四季度持倉資訊以及行業資訊進行擬合，得到基金在四季度的完整模擬持倉。通過比較公募基金模擬收益與真實收益發現，此前公募基金的模擬收益與真實收益之間的偏離相比於2月初已顯著放大。2月初偏離值在0.5%以內的基金樣本超過35%，截至2月底偏離值在0.5%以內的樣本數量佔比已經下降到約只有25%，偏離值整體右移。據此可以推斷，推斷當前缺已有公募基金開展一定程度的調倉行為。
此外，調研數據也顯示，以公司公告日期來看，3月以來被調研的公司大幅增加，而參與這些公司調研活動的不乏明星基金經理親自出馬。例如3月4日天融信公告公布的投資者關係活動記錄顯示，參與調研的機構人士就包括興業全球基金謝治宇和睿遠基金傅鵬博等知名基金經理。
不過，無論如何，投資者的熱情已然降溫。本周（3月8日至3月12日），將有42隻（份額合併計算）新基金髮行，僅3月8日就有約16隻產品集中發行。其中，普通股票型基金合計4隻，偏股混合型基金合計16隻，靈活配置型基金1隻，被動指數型基金2隻，權益類基金產品仍是主導。但相比於2月及此前頻現的「日光基」，進入3月後基金髮行熱度趨於清淡，儘管仍有100多隻新基金產品扎堆發行，但一日售罄的現象不再。
