年虧20億+一輛量產車：理想就這麼赴美上市了
7月30日晚，理想汽車赴美上市，以發行價11.5美元開盤，收盤時漲到16.46元，市值約為139億美元，比肩兩年前在美國上市的蔚來汽車（市值：144.5億美元）。
據招股書顯示，理想汽車2018年、2019年和2020年一季度，虧損分別為15.32億元、24.38億元、7700萬元，累計虧損40億元，平均每年虧損20億元。
直到去年年底開始賣車，理想汽車才逐漸有11.36億元的收入，未來三年理想汽車還需投入104億元。
如此大規模的投入，理想汽車也才走完第一步。梅花創投創始合伙人吳世春對鳳凰網科技談到，理想汽車未來的路還很遠。目前交付量近1萬台，年底要交付3萬台，明年希望交付10萬台，然後才能成為一家主流車廠。」
過去幾年間，中國新造車勢力有上百家，如今只有8家公司開始交付量產車，2家公司上市。不管是創業者還是投資機構，造車就像是一場豪賭，賭對了，獲得超高回報美滋滋退場，賭錯了賠得血本無歸。
理想汽車5年內融資近140億人民幣，其中不乏經緯中國、元璟資本、中金資本、明勢資本、藍馳創投、梅花創投、山行資本等知名投資機構，也罕見集結了美團、位元組、滴滴等新經濟巨頭。
為何他們願意陪理想汽車進行這場豪賭？
早期看人
6年前，43歲的馬斯克首次來中國，向中國第一批車主交付Model S的鑰匙。李想提前一年交了定金，並報名參與和馬斯克的車主見面會，成為第一批車主。從馬斯克手中接過鑰匙的瞬間，他感覺提前進入了未來。
但才過半年，他就對自己的紅色 Model S開始吐槽，甚至發了一篇近萬字文章談駕駛感受，最終結論是 ——「動力和懸掛很神，內飾和座椅很渣」。細節控的他極度不適應手機和錢包前後亂竄，給了「我都TM的快瘋了」的評價。
2015年，李想掛著上市公司汽車之家「創始人、總裁」的title，公司早就交給職業經理人秦致打理，自己到處看項目、做投資，同時也在尋找人生的下個目標。早期特斯拉的缺陷，讓李想看到超越的可能。
同年他決定啟動「造車計劃」，先在微博上語出驚人，設定了一個不太能完成的目標——2015年年底，打造一款0-100公里/時、實測加速在3秒之內的電動概念跑車出來。很快質疑鋪滿網路：高中學歷、PPT造車？靠譜嗎？
至少在接下來的3年里，理想汽車不怎麼被看好，因為第一輛小車SEV流產、沒有生產資質得靠買、融資規模遠不如蔚來汽車等。直到2019年，第二款車理想ONE上市、王興個人出資2.85億美元救火，理想汽車才解除危機，一路好轉。
理想汽車的早期投資人，大多是李想的朋友。
2015年初，李想約好友黃明明共同在望京SOHO喝咖啡，聊了3個小時全在復盤自己在汽車之家的成績，一番鋪墊後，黃明明終於聽到了那句自己想聽的話——「我想出來創辦一家自己的汽車企業。」
為了造車，李想自掏腰包5000萬美元，黃明明的明勢資本拉上李想在汽車之家的合伙人樊崢、秦致等投資1000多萬美元。明勢資本成了理想汽車唯一的天使輪投資人。
隨後，A輪和A+輪，源碼資本、藍馳創投、梅花創投等都參與進來。早在2007年就結識李想的梅花創投合伙人吳世春談到：「投資理想汽車時，沒有太多數據可參考，投資經驗幾乎都是看人。」
他對李想的初印象是思考比較深入、言論一針見血，多年來也在互相同步進展，所以李想找他談投資時，幾分鐘就敲定了。
早期頭部的VC、PE等機構都不看好理想汽車。黃明明曾談到，不管是自建工廠這種重資產模式，還是增程式的方案，對於很多投資人、尤其是美元基金都稱不上是一個好故事，所以大多是熟人友情支援理想汽車。
這也導致理想汽車在C輪以前的總融資金額只有為10億美金左右，不及蔚來汽車一輪融的錢。
曾連續跟投的藍馳創投管理合伙人朱天宇也談到，在2016年各家公司還在「PPT 造車」階段時，李想就開始思考如何通過組織變革來造車。通過把產品經理、汽車工程師、銷售人員安排在一起，協同工作。
一位理想汽車的員工對鳳凰網科技（微信搜：iFeng科技）談到，雖然理想汽車的創始人沒有一位有過實際的造車經驗，但影響不大。新能源汽車增值點在電池、人工智慧、物聯網等關鍵技術，需要跨界人才，傳統汽車製造行業的人反而會有些被限制想像力。
李想高中畢業就開始創業，成功帶領了一家公司赴美上市，實現財富自由，積累了早期人脈。吳世春看來，李想剛好站在了互聯網跟汽車的這種交界口上，「他是互聯網裡面最懂汽車、汽車裡面最懂互聯網的人」。
在理想汽車上市之際，元璟資本合伙人劉毅然撰寫了《從小米到理想，百億美金的新物種思考》一文。元璟資本至今投資過三家百億美金級別的公司，分別是：小米、美團和理想汽車。
他認為，李想雖出身汽車之家的互聯網背景，但熟識汽車產業，組建的團隊也是兼具軟體、供應鏈、科技等相關複合背景，對車型規格、車內體驗、充電環境、輔助駕駛等諸多規劃非常清楚。
「從 2011 年到 2016 年，從智慧手機到智慧汽車，產業的風口再次吹過。作為投資人我感受到的一切是如此熟悉，真的是有一種似曾相識的感覺。」 劉毅然談到。
遠不止於此
理想汽車上市的「雲敲鐘」活動中，到場的都是理想汽車的高層、投資人、親朋好友等。李想除了表達感謝，也沒掩飾自己的野心——理想汽車還將橫跨三個行業，數字交通、智慧科技還有房地產。
「智慧電動車、智慧駕駛的路程會比大家想像得更遠、更大，再過5年、10年，大家就知道為什麼了。」
王興雖然沒有參會，也在飯否再次為理想拔高，「那些認為李想是操盤一個千億美元的理想汽車的朋友們，你們還是低估了一個數量級。」
李想對理想汽車的終局設定，遠不止於新能源汽車。
早在2016年，他在完成A輪7.8億人民幣融資後就曾表示，汽車市場過去的兩次窗口都跟製造相關，從2015-2025年，會有第三次窗口。該窗口的推動力來自消費者的需求變化，以及技術變革——電動化、自動駕駛、車聯網將會讓汽車進入智慧時代。
「電動化給了新品牌加入市場最大的一個機會，自動駕駛讓上下班堵車的時候變成了我們閱讀和學習的最好的時間，而車聯網會改變整個汽車的商業模式。」李想談到。
電動化的機會，理想汽車算是勉強上岸，第一台量產車理想ONE接下來還要在銷售端、服務端繼續發力，自證其價值。
數據顯示，2020年中國的電動車銷量佔比只有 5% 左右，而2011年智慧手機滲透率為 15%。也就是說，現在電動車仍然處於行業初期，遠遠沒到爆發、引領市場的時候。
在智慧軟體上，理想汽車也正在投入作業系統、自動駕駛等的研發。據李想此前透露，理想汽車的資金至少50%都投入了研發，30%投入工廠，不到20%投入在人員和營銷。
自動駕駛領域的競爭更為激烈。蘋果、Google、華為、亞馬遜這樣的高科技公司，滴滴、美團、Uber這些互聯網企業等都想啃到自動駕駛這塊硬骨頭，搶佔技術領先優勢。
理想汽車站在的賽道有上萬億的市值，也有望誕生上千億的巨頭，但競爭非常激烈。IPO前，李想對公司發展進展定位在「才跑了1%」。他知道，自己投身的領域需要數十年的投入，是場持久戰。
前路漫漫，李想和他的理想汽車的核心驅動力到底是什麼？
吳世春對鳳凰網科技（微信搜：iFeng科技）談到，因為李想永不滿足。「他有操作不少於千億市值的雄心壯志，也不斷向馬斯克、王興、張一鳴等看齊，自然會知道自己的差距和問題，促使自己在學習上突飛猛進，不能讓自己的管理水平成為公司的天花板。」
這次理想上市「雲敲鐘」的活動非常低調、簡單。在北京的交付中心，擺放了一輛汽車、一個敲鐘台和十多個高腳桌。實際上，正是因為這種低調，甚至有些「摳」的文化，讓理想汽車在2017年本來有望遠銷歐美的SEV流產後，能還有餘糧再次出手第二款SUV理想ONE。
目前，理想汽車員工不過3000多人，只有兩個VP，高級總監都寥寥無幾，出差都買折扣最低的經濟艙，酒店要兩位同性一起住。
超預期的表現
選擇此時赴美上市，理想汽車算是跟了一波風口。
吳世春解釋道，美國市場對新能源汽車領域非常看好，有專門的新能源汽車板塊，而且對「超預期」的公司格外追捧，哪怕虧損也能快速上市，而同樣要在港股和A股上市，則需要花費更長的時間。
這次理想汽車上市，也趕上了特斯拉引發新能源汽車板塊股價飆升的熱度。特斯拉今年首次實現連續四個季度盈利，而且在疫情較早受到控制的中國建廠，銷售量猛增。
2020年6月新能源汽車車型銷量排行榜，數據來源：乘用車市場資訊聯席會
再加上馬斯克的SpaceX今年成功完成首個民營公司載人飛行任務，更是增強了他靠譜的人設。所以今年特斯拉在美股一路漲得可怕，曾成為全球市值最高的車企，最離譜時，一天漲出一個福特。
理想汽車自從2019年後，獲得王興、字節跳動的投資後，很多美國投資公司也對理想汽車很感興趣。黃明明曾接到詢問電話——為什麼中國下一代最超級的企業都不約而同地選擇了理想汽車？
黃明明的回答是，「Only super entrepreneurs can identify who is winner」。（只有超級企業家能夠認出誰才是最後的勝利者）。
於是理想汽車IPO認購啟動備受投資人追捧，提前結束招股並獲足額認購，IPO進程比原定計劃提前了一天。
王興看好理想汽車，也有拓展美團商業版圖之意。
近年美團在共享單車、網約車、無人車等出行領域都出手闊綽，有些要打造美團「第二增長曲線」的意味。除了給錢，王興也時常為理想聲援，甚至直接給網友「安利」。
此輪IPO之後，李想繼續擁有21.0%的股份，以及72.7%的投票權；李想「背後的男人」王興和美團的持股比例增至24.0%，並擁有8.3%的投票權。
藍馳創投朱天宇曾表示，會長期持有理想汽車的股票，而接下來，公司要提升價值，需要在銷量、智慧化、運營模式上不斷優化。
理想汽車接下來面臨的風險也不少，包括產品單一、銷量增長還有待驗證；自動駕駛技術未有大進展，核心技術優勢並不明顯；以及後續服務問題，過多的自燃事件、客戶投訴都會導致理想汽車運營成本過高，銷量不佳等。
雖然理想汽車現在沒有實現盈虧平衡，但靠著精細化的管理實現了正向現金流。招股書顯示，截至6月30日，理想汽車擁有 4.517 億元的正向現金流，持有現金及現金等價物為 37 億元。這意味著理想汽車可以利用這些資金來進行擴產、擴容。
到了年底，理想汽車的售後服務會覆蓋100個城市，包含中國大多數省份和城市，這也將有利於品牌傳播和服務體系的構建。
理想、蔚來、小鵬、威馬等新造車勢力，到底誰能成為中國版的特斯拉？或許有人還會掉隊，有人還會異軍突起。
參考資料：
1、汽車之心，《李想：IPO 只是從 0 到 1》
2、42號車庫，《理想上市：最壞的年份，中國造車史上最好的IPO》
3、投中網，《昨夜，理想上市暴漲43%，李想身家再增200億，王興1個月賺3倍》
