國產半導體第一股中芯國際登陸A股暴漲200%+ 國信證券：比茅台更珍貴

萬眾期待的「國產半導體第一股」中芯國際今日正式登陸A股科創板，股票程式碼為「688981」。和所有人預想的一樣，開盤直接起飛。

中芯國際總股本為71.3642億股，發行價27.46元。開盤價報95元，上漲246%。交易後，短線走低，漲幅收窄至200%。

中芯國際之所以如此火爆，除了晶圓代工企業的「國家隊」的身份，它還是中國大陸先進製程的開拓者。此次科創板上市，不僅成為A股規模最大的一次IPO，刷新了A股IPO最快紀錄，還是A股科技股龍頭企業以及市值最高的半導體企業之一。

對於中國國際登陸A股，國信證券表示，中芯國際比貴州茅台更珍貴。從可替代性來講，中芯國際與貴州茅台一樣不可替代、無法複製。

同時，因為稀缺性導致中芯國際具有和貴州茅台同樣的議價能力。從社會必要勞動時間的角度看，中芯國際的價值量超越貴州茅台。800年前就有茅台了，而我們奮鬥到今天才有中芯國際的14nm先進位程。

同時，A股的中芯國際屬於絕對稀有資產，不能參考國際半導體代工廠估值，應該參考科創板半導體代工廠華潤微的估值。相同資產在不同市場有不同價格，所以，科創板的中芯國際的估值超過龍頭台積電也是有可能的。

華潤微的技術和規模都不及中芯國際，中芯國際的相對合理估值應該超過華潤微，華潤微7月15日收盤價對應市凈率為6.9倍，考慮本次超額募集之後市凈率只有2.11倍，對標華潤微至少還有3倍以上的空間，對應股價83.3元人民幣。

公開資料顯示，中芯國際是由美籍華人張汝京於2000年創立，總部位於上海浦東新區。已經成為了中國最大，全球知名的圓晶代工廠，在上海、北京、天津、深圳等地設有工廠，還在美國、歐洲、日本和中國台灣設立營銷辦事處。目前，已經能夠實現14nm晶片量產。

根據投行高盛的預計，中芯國際2022年可升級到7nm製程，2024年下半年升級到5nm製程。

截稿前，中芯國際A股報87.82元/股，漲幅219.81%，市值破6500億。與此同時，港股報16.78/股，市值1829.1億。