賈躍亭能「開着」那輛160萬的FF91回國嗎 ？
「必須的！」FF 正式掛牌納斯達克當天，當媒體記者問及是否有回國打算時，已經遠遁大洋彼岸四年的賈躍亭似乎顯得底氣十足。
美國當地時間 7 月 22 日上午九點半，FF（法拉第未來）登陸納斯達克（上市股票代碼 FFIE）。FF 公司的 CEO 畢福康出現在敲鐘台上，而賈躍亭雖然沒有上台敲鐘，但他依然站在了台下圍觀人群中的 C 位。
FF 的股價開盤上漲 22%，但隨後盤中一度破發，最後收盤時微漲 1.45%。
四年時間，老賈終於在大洋彼岸熬到了 FF 的上市。
回想 2017 年 7 月 5 日，賈躍亭到達美國洛杉磯，第二天他便辭去樂視董事長。當時樂視方面的回應是短期出差，下周就回國 —— 此後也就有了「下周回國」那個著名的梗。
當時，面對巨大的資金虧空，按照賈的說辭，他將所有的希望都壓在了 FF91 身上。在他那篇《我會盡責到底》中表示，辭職以及遠遁美國都是為了全力以赴實現 FF 91 最快量產上市。彼時，FF91 的原型車剛在當年 1 月的 CES 上正式亮相。
4 年時間過去，身背 120 億元債務的賈躍亭還沒有回國，他全部的希望 FF91 也依然沒有量產。不過，他的法拉第未來卻完成了上市，賈躍亭又一次成為了上市公司的主要股東。另外，同時成為 FF 股東的還有當年賈躍亭的一眾債主們。
「老賴」這下子有錢了？
此次 FF 採取的「SPAC 上市」近似於借殼上市，相較於傳統的上市流程，「SPAC 模式」有上市周期短、門檻低、成功率高等優勢，所以過去幾年這種方式成為美股企業非常熱衷的一種上市方式。
其中最著名的一個例子，就是前不久剛剛把自己創始人發射進太空的太空旅行公司維珍銀河。2019 上市時，維珍銀河幾乎沒有任何收入，僅憑着一個故事和一份 PPT 就把自己送進了美股市場，並融了一大筆錢。
維珍銀河是 SPAC 上市後少有的「成功」企業
不過，SPAC 上市同樣存在一定風險。最直接的問題就是：通過 SPAC 上市的公司大多數沒有達到傳統 IPO 的標準，這也就意味着他們的業務和產品並不成熟。
可以說，這樣的公司上市之後面對市場的競爭及承壓能力，往往不如那些通過傳統 IPO 方式上市的公司。在這方面，賈躍亭的 FF 就是一個典型例子，直到今天它也沒有任何收入，盈利更是遙遙無期。
或許是看到 SPAC 背後所攜帶的風險，美國證券交易委員會 (SEC) 正在尋求收緊 SPAC 的上市要求。根據此前雅虎財經的報道顯示，SEC 企業財務部董事 John Coates 提出：對收購特殊目的收購公司（SPAC）進行上市的相關費用、利益衝突及保薦人等問題感到擔憂，因此正在審查文件並尋求 SPAC 做出更明確的訊息披露。
而 FF 會選擇 SPAC 上市融資，很大程度上也是因為過去賈躍亭個人的信用破產以及其與諸如恆大等投資人之間的一系列不愉快過往，使得 FF 已經很難在一級市場獲得融資，因此只能通過這種方式快速上市來獲得最終量產所需要的資金。
可能未來 SPAC 的政策會有一定收緊，但這已經不關 FF 什麼事了，因為它已經拿到了想要的資金。通過此次合併上市，FF 拿到了急需的 10 億美元，而這 10 億美元的到來，也讓 FF 避免了成為拜騰那樣倒在最後量產前的造車企業。略顯巧合的是，FF 現任 CEO 畢福康正是拜騰汽車的聯合創始人。
FF 現任 CEO 畢福康
所以，短期來看上市確實緩解了 FF 當下的資金鏈危機，但有錢了是遠遠不夠的，賈躍亭和他的 FF 接下來還要面對量產、銷售等一系列挑戰。這對於信用破產的賈躍亭而言，並不是一件容易的事。
逃不脫特斯拉的陰影
上市之前，FF 的管理層進行了一次面向投資人直播路演。路演中，FF 方面在對投資者講述自己競爭優勢時始終在強調自己的戰略和目標是非常保守的，所以他們的目標很容易實現，但如果我們仔細觀察他們的戰略計劃時就會發現顯示情況恐怕並非如此。
對於 FF 而言，量產交付肯定是當下最重要的事。
關於量產，直播路演中畢福康一直在強調的是上市完成融資之後，FF 只需要 9000 萬美元就能在 12 個月內完成量產交付。根據其透露，FF91 的量產工作會在自建的漢福德工廠進行。不過，漢福德工廠產能規劃並不像其他車企動輒年產 10 萬台甚至幾十萬台。根據畢福康的表示，漢福德工廠的年規劃產能僅僅只有一萬台左右。
這個產能其實是遠遠不夠看的，但考慮到 FF91 未來的市場銷售前景，這一萬台的產能覆蓋其銷量已經綽綽有餘。
如果按照 FF 的規劃完成上市融資 12 個月後實現量產交付，那也就意味着其量產交付的時間點會是在 2022 年中旬，這代表着其 2020 年內賣出 2400 輛車的時間段也僅僅只有半年左右。考慮到 FF91 超過 150 萬元人民幣的超高端定位，這樣的目標其實是非常非常難的。
關於這點我們可以參考一下中美兩個被 FF 視作未來銷售主戰場的市場，由於短期內 FF91 還不會進入國內市場，所以美國市場的表現可能將會成為其 2022 年銷量目標的主要市場。我們參考一下美國市場那些超豪華車的銷量，25 萬美元以上，以賓利為例，其在美國市場全年的銷量不足 3000 輛。
當然，我們不否認 4 年前發佈的 FF91 即便放在今天也絲毫不顯落後，而且在某些方面它依然有着不小的領先。但我們也認識到的是，FF91 的體驗上的優勢是建立在其 25 萬美元超高售價之上的。考慮美國市場對這種超豪華車的普遍銷量都不是很高，加上 FF 作為一個新品牌以及賈躍亭的信用破產，半年銷量 2400 輛車的任務並不輕鬆。
FF 位於曼哈頓的展廳（圖片來自於 FF 官方微博）
對此，有出行領域專家對懂懂筆記表示：「FF 還是沿用的特斯拉那套打法，第一款產品選擇超高端的定位，例如特斯拉的 Roadster，用足夠的堆料來保證產品的高端化，展現了自己的產品實力，從而在高端市場立足，後續品牌下探再通過 model 3 這種走量的車型來提高市場佔有率和實現盈利。」
上述專家強調：「FF 現在說的量產就是改造那個曾經的廢舊輪胎工廠（漢福德工廠），定的量產預期也不高，預期年產量也只有一萬台左右。要知道量產 5000 台和量產幾十萬台的設備成本投入是天差地別的。後期的走量車型的大規模量產才是真正的考驗，直到現在國內造車新勢力三強蔚來、理想、小鵬的年產量也只有數萬台。馬斯克也曾因為 model 3 的量產被折騰得死去活來。」
目前 FF91 已經開啟前期預定，國內用戶只需要繳納 5 萬元的定金（可退）就能鎖定一個名額。考慮到 2017 年 1 月 FF91 原型車在當年 CES 亮相之後，其官方就開啟了預售，當時其官方還對外表示 36 小時內預定用戶超過 6 萬。當然，我們不知道這 6 萬人次的數字背後有多大水分，而且四年前真正繳納定金的用戶現在還有幾個人在等待 FF91。
未來的故事該怎麼講
一台售價超百萬元人民幣的 FF91，顯然不足以支撐起 FF 的故事，關於未來它同樣需要拿出自己的規劃。那就是 FF81、FF71 以及最後一公里的無人配送車。
根據 FF 官方的規劃，未來的面向更大眾化市場的 FF81 以及 FF71 將不會採用自產的方式，而是會採取成本更低的代工方式進行。此前 FF 與國內的富士康、吉利、珠海國資委等都一定接觸，（最新消息顯示珠海國資委已經中止入股 FF，原計劃投資 1.75 億美元）各自之間的傳聞也同樣傳的沸沸揚揚，但至少從目前來看 FF 的代工合作方並沒有選擇這幾位「氛圍女友」而是選擇了一家韓國的代工企業。
這家代工企業很有可能就是今年 2 月與 FF 簽署合作備忘錄的明信集團，資料顯示韓國明信集團成立近 40 年，具備從核心零部件生產、配套件生產到整車製造生產的能力。根據 FF 方面表示，未來它們將通過與明信集團的合作獲得 27 萬輛的年產能，用於生產後續的 FF81、71。
對此，有汽車行業專家對懂懂筆記表示：「雖然此前 FF 方面所計劃 FF81 的量產上市時間是 2023 年，但以現階段 FF 的資金狀態判斷，它很難拿出額外的資金來進行 FF81 的項目。所以，FF81 大概率還停留在圖紙階段連油泥模型都沒有。」
其認為，現在去談 FF81 甚至 71 未來的量產還為時過早，FF 作出這樣的表態，更多只是給投資人更多的故事、同時也進一步抬高自己的天花板。
至於和韓國這家企業的合作，有關注出行領域的 VC 對懂懂筆記表示：「FF 現在需要給二級市場的投資人信心，包括組織豪華的高管陣容，拿出未來的產品方案。未來是否會真的與這家代工企業合作這一切還不能確定。」
「其實我個人更偏向 FF 未來會選擇與國內的代工企業進行合作，雖然畢福康在上市路演時表示韓國的汽車零部件稅率很低，但 FF 的設定里未來主要的市場是中美。這種外資企業如果想要在國內市場大規模銷售的話，在國內進行生產、銷售還是最好的解決辦法，上海產的 model 3 就是最好的例子。不然，未來這種預定銷量幾十萬台的走量車型，每一輛都需要繳關稅的話，成本顯然太高了。」上述投資人士補充道。
【結束語】
某種意義上來看，完成上市獲得資金，甚至是首日股價一度大漲，對賈躍亭而言只是把他和 FF 從生死線上往回拉了一點點，FF91 甚至 FF81 的量產和銷售都是其在未來更大的挑戰。
特斯拉歷史上無數次接近破產、蔚來股價曾一度跌到 1 美元以下，幸運的是馬斯克和李斌都從懸崖下爬了上來。我們能不能看到賈躍亭兌現他「下周回國」的諾言，還得看 FF 未來幾年後能否實現「年產銷量雙雙達到幾十萬輛」的水平。到了那時候，再說「下周回國」吧！
